【华泰汽车】机器人更新25：关注T量产趋势行情&国产0到1主题行情

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【华泰汽车】机器人更新25：关注T量产趋势行情&国产0到1主题行情
领导好~新年降至，我们认为25H1机器人行情需要重视：

T链1到N阶段，注意节奏，主线或围绕[确定性]&[边际变化]
β可以乐观。机器人β可分解为“AI能力 + 生产量级”，目前人形机器人卡点在于小脑算法+大脑小脑的双泛化性，需大量+真实+低成本的数据"投喂"，25年T或下线数千台机器人，有助于建立[数据闭环]，快速迭代AI能力。而AI能力的进化利于机器人打开需求，进而驱动供应链降本以打开更高生产等级

大方向正确，注意节奏。我们认为中性节奏为，24年底冻结机器人方案→24年底至25Q1定点→准备发布会→25Q2开启量产并逐步爬坡，其中国内供应商拿定点或是[递进加速式]。投资策略上，建议关注：
①第一批有概率拿定点：集成商 三花拓普/轻量化件 旭升爱柯迪/新型减速器 双环/包塑件 肇民/要求较低的谐波减速器 绿的/要求低的空心杯电机 鸣志。
②技术边际变化最大+降本需求强烈的灵巧手，关注降本充分的直流无刷电机方案 兆威机电。
③丝杠+减速器仍是国产降本关键，关注丝杠高标 北特/丝杠进度追赶者 贝斯特五洲/谐波新玩家 斯菱/丝杠新玩家 双林嵘泰/丝杠+关节新玩家 恒立

国内或演绎0到1行情，关注[华为链/赛力斯+川渝链/机器狗链]
我们认为国内机器人25年将加速布局，或呈现0到1阶段难证伪、弹性大的主题行情
华为：布局风格是广撒网+赛马，对于华为突破机器人算法环节，市场天然会给较高置信度和估值溢价，可关注相关标的：卡位了打通算法和验证场景 拓斯达/1X&华为合作 中坚科技/潜在合作标的 赛力斯/雷赛等，其中赛力斯1.15内部汇报展示机器人，25H1或对外展示自研成果，可关注产业链 蓝黛/豪能/绿的/奥比

宇树/智元等玩家开辟了更多应用场景、25年或迎来放量，关注减速器 绿的/中大力德/双环，轴承 长盛轴承。字节小米等科技大厂在算法层面投入较大，25H1或有更多进展，关注北特/五洲等。

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