【浙商电新张雷】光伏焊带行业推荐：装机需求高景气+高效电池产能放量，焊带环节迎量

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【浙商电新张雷】光伏焊带行业推荐：装机需求高景气+高效电池产能放量，焊带环节迎量利双增

【上游价格进入底部区间，装机需求高速增长】当前节点上游硅料、硅片价格进入“底部区间”，下游需求爆发拐点来临，2023年1-8月，国内新增光伏装机113.16GW，同比增长154%；8月国内新增光伏装机16.00GW，同比增长137%。

【高效电池产能加速释放，焊带环节快速迭代】
1）TOPCon：按照各企业产能规划，预计2023年末N型TOPCon电池产能有望超过300GW，出货有望超100GW，出货占比有望从2022年的7%提升至23%。SMBB焊带有望凭借更细的线径、更小的遮光面积在TOPCon组件端加速放量；
2）xBC：隆基、爱旭已明确聚焦BC技术路线，扩产节奏明显提速。目前隆基布局超30W HPBC产能，爱旭珠海ABC年末产能将达到25GW。xBC类电池有望拉动扁焊带需求，技术储备领先企业先发优势显著。

【焊带业绩弹性显著，龙头企业迎量利双增】过往MBB焊带市场格局较为分散，主要因为产品同质化严重，随着SMBB焊带放量，行业龙头和二三线企业差距拉大，有望享受新产品带来的溢价红利。假设SMBB焊带溢价3%-5%，对应单吨净利有望达到0.7-0.9万元/吨，相较MBB焊带吨净利0.4-0.6万元/吨提升50%以上。

建议关注：
#宇邦新材： 光伏焊带行业龙头，高性能焊带技术领先，资金+客户壁垒打造龙头护城河。
#威腾电气： 储能+光伏焊带双轮驱动，母线业务稳健经营，业绩迎来快速放量期。

风险提示：需求增长不及预期，原材料价格大幅波动，弹性测算偏差风险。

浙商电新：张雷/陈明雨17891905287/卢书剑/谢金翰18518763269/尹仕昕19821129966