【国联医药】传奇生物CARVYKTI相比标准治疗显著降低MM患者费用，2-4线渗透率有望进一

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【国联医药】传奇生物CARVYKTI相比标准治疗显著降低MM患者费用，2-4线渗透率有望进一步提升！
郑薇团队（郑愉/夏禹/林海霖/安柯/黄达荣/许津华/陈翠琼/陈馨悦/林艾灵）

事件：疗效上传奇生物BCMA CAR-T产品CARVYKTI远超2-4线标准治疗（SOC）DPd或PVd：ORR 84.6% vs 67.3%；CR 73.1% vs 21.8%。本次ASH报告评估并比较了CARVYKTI和SOC治疗2-4线多发性骨髓瘤（MM）患者时的费用。统计数据67.7%来自商业保险患者，23.3%来自Medicare患者。CAR-T治疗相关费用包括：单采血、桥接疗法、预处理治疗、药品输注、药品获取、其他治疗（预防感染、抗过敏和退热治疗）、患者情况监测（实验室检测、生命体征评估、血液科专家探访）。在以住院治疗输注（70%）CAR-T为主的基础上也考虑了门诊治疗输注（30%）的费用差别，并囊括了输注后发生3-4级副作用、1-4级细胞因子风暴（CRS）和神经毒性的治疗费用。

费用比对：治疗25.4个月，CARVYKTI vs SOC在无进展生存期（PFS）间费用为58.1万vs76.5万美元，进展后生存期（PPS）间费用为11.2万vs26.3万美元。药品获取和给药后治疗是费用产生的主要原因，分别占CARVYKTI和SOC治疗费用的77.6%和91.9%以上。对CARVYKTI和SOC治疗完全响应的患者的治疗总费用预计为94.8万 vs 471.8万美元，PFS期间月化费用为3.1万 vs 5.8万美元，CAR-T仅为SOC的一半左右！

我们继续看好传奇生物CARVYKTI全球销售放量，通过分部估值给予母公司金斯瑞生物科技2023年合理市值652.6亿港元，对应目标价为30.87港元，维持“买入”评级。

联系人 郑愉18936894826/郑薇