浙商机械【3C设备】行业：钛合金、折叠屏：消费电子大趋势；看好3D打印、研磨抛光、MI

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浙商机械【3C设备】行业：钛合金、折叠屏：消费电子大趋势；看好3D打印、研磨抛光、MIM件

1、【钛合金】苹果、荣耀、小米等3C厂商加速导入，引领消费电子变革大趋势；关注3D打印/磨抛环节机会

1）为什么要用钛合金？
相比传统不锈钢、铝合金，钛金属能做到又轻又硬、满足3C轻薄需求。

2）未来市场需求有多大？
2023年起苹果、荣耀、三星、华为、小米等均开启导入钛合金材料。未来如钛合金材料进一步在各3C消费电子品牌、及产品类型中逐步渗透，成长空间有望持续打开。

3）相关产业链机会在哪？
由于钛合金材料特性，使得加工环节（成形、研磨抛光）价值量更高、加工耗材消耗量更大。3D打印是钛合金成形方式之一、开始大规模产业化，后道研磨抛光（精加工环节）价值量有望大幅提升。我们中性测算未来3C手机钛合金加工未来百亿级市场潜力可期。

2、【折叠屏】行业有望进入加速爆发期，催生3C行业结构性成长机会；关注MIM件环节机会

1）为什么关注折叠屏领域机会？
近年来折叠屏出货量快速突起，2018-2022年CAGR=91%，且2022年折叠屏占比手机份额仅1.2%、未来提升空间大。据IDC预测，2027年折叠屏出货量预计达到4810万部，2022-2027年CAGR=27.6%。目前三星在折叠屏份额龙头领先，国内厂家加速崛起。

2）相关产业链机会在哪？
折叠屏铰链由多个金属零件组成，其中精密金属零件制造工艺为MIM。国内东睦旗下上海富驰与精研科技为国内双雄。

3、重点关注：3D打印/磨抛精加工：顺应消费电子引入钛合金技术，市场空间有望加速打开

（1）3D打印/磨抛：虽钛合金材料优势明显，但是加工难度大、良率低，从而造成成本过高，因此一直没在手机市场广泛应用。此次荣耀Magic V2手机铰链结构件采用3D金属打印工艺，有望实现量产、且良率更高的供应链，催生空间打开。

（2）研磨抛光（精加工）：钛合金加工难度大。导致单件加工价值量更高、加工耗材消耗量更大。如未来钛合金应用需求打开，加工环节将迎市场新增量。

（3）市场空间：参考荣耀折叠屏轴盖（7月相关新闻数据），钛合金轴盖的材料成本30元左右，加工成本在200-300元之间。未来随着3D打印技术在钛合金卷轴量产进一步规模化、良率进一步提高，带来边际成本下降，带来需求放量、市场空间提升。

4、投资建议：重点关注3D打印、磨抛、 MIM件环节的设备+材料+服务；重点推荐——铂力特、华曙高科、东睦股份等；重点关注——金太阳、宇环数控、天工国际、宝钛股份、银邦股份、华锐精密、欧科亿、沃尔德、鼎泰高科、龙佰集团、精研科技、统联精密等。

风险提示：消费电子需求不及预期；钛合金、3D打印技术产业化不及预期。

深度报告PPT链接：https://sourl.cn/vrk66L

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