【浙商医药|孙建】连锁药店三季报：统筹落地加速，门店拓展持续

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【浙商医药|孙建】连锁药店三季报：统筹落地加速，门店拓展持续

【大参林】门店拓展加速，收益质量提升
（1）业绩：
2023Q1-3：收入177.23亿元，同比增长19.6%；归母净利润11.74亿元，同比增长27.2%；扣非归母净利润11.63亿元，同比增长26.9%；
2023Q3：收入57.31亿元，同比增长12.4%，归母净利润2.57亿元，同比增长22.9%；扣非归母净利润2.66亿元，同比增长25.0%

（2）边际变化：
2023年1-8月，公司净增门店2643家，净增长26.3%，门店拓展加速，有望驱动收入利润增长；经营活动净收益/利润总额比例为97.55%，同比提升1.1pct，营运能力有望持续优化

【老百姓】统采提毛利率，统筹拉动收入
（1）业绩：
2023Q1-3：收入160.41亿元，同比增长16.4%；归母净利润7.17亿元，同比增长17.5%；扣非归母净利润6.45亿元，同比增长13.7%；
2023Q3：收入52.31亿元，同比增长9.3%，归母净利润2.03亿元，同比增长32.8%；扣非归母净利润1.54亿元，同比增长5.0%

（2）边际变化：
统采占比提升下公司零售业务毛利率37.0%，同比提升0.7pct；统筹门店占公司总店数22.14%，有望带来客流量回升。

【益丰药房】关注四季度门店增长
（1）业绩：
2023Q1-3：收入158.88亿元，同比增长19.0%；归母净利润9.99亿元，同比增长21.3%；扣非归母净利润9.66亿元，同比增长21.6%；
2023Q3：收入51.81亿元，同比增长12.7%，归母净利润2.94亿元，同比增长19.0%，扣非归母净利润2.87亿元，同比增长22.1%

（2）边际变化：
门店持续加速，关注四季度门店新增。2023Q1-3公司新增门店2240家，2023H1新增1423家，2-23Q1新增门店661家，门店拓展持续加速。

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风险提示：需求波动的风险；行业竞争加剧的风险；政策推进不及预期的风险等

联系人：浙商医药 孙建/司清蕊