【浙商通信|张建民】运营商三季报：行业增速拐头向上，运营商业绩稳健增长

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【浙商通信|张建民】运营商三季报：行业增速拐头向上，运营商业绩稳健增长

行业增速拐头向上，2C/2H/2B均加速

#【运营商行业】通服收入增速拐头向上，根据工信部数据，前三季度电信业务收入累计完成12813亿元，同比增长6.8%，增速较上半年提升0.6个百分点；其中移动数据业务、固定宽带业务、新兴业务增速较上半年提升0.2、1.7、0.6个百分点；

#【中国移动】服务收入增速行业领涨，前三季度营业收入/服务收入同比增速7.2%/7.2%，归母净利润同比增速7.1%。5G套餐渗透率75.8%，移动ARPU 51.2元同比增1.0%；家庭宽带用户净增1786万，家庭综合ARUP 42.1元同比增2.4%；DICT业务同比增26.4%。

#【中国电信】稳健两位数业绩增长，前三季度营业收入/服务收入同比增速6.5%/6.4%，归母净利润同比增速10.4%。5G套餐渗透率75.8%，移动ARPU 45.6元同比增0.2%；有线宽带用户净增836万，宽带综合ARPU 47.8元同比增2.6%；产业数字化同比增16.5%。

#【中国联通】大数据业务领跑行业，前三季度营业收入/服务收入同比增速6.7%/5.4%，归母净利润同比增速10.9%。5G套餐渗透率74.7%，移动ARPU 44.3元；有线宽带用户净增783万，宽带综合ARPU 47.9元；产业互联网同比增14.2%，大数据业务同比增46.7%。

折旧摊销率下行利于利润释放

中国移动、中国电信、中国联通前三季度折旧摊销占服务收入比分别同比降0.8pct、0.81pct、1.4pct。资本开支占收比下降，将带动折旧摊销率继续优化，利润释放预计更加乐观。

数据要素打开行业发展新空间

数据要素产业有望加速发展，政策推进将助力运营商持续受益。运营商是数据要核心参与者，拥有海量高价值数据资源，大数据变现能力凸显，数据资源入表将增厚公司资产，贡献业绩弹性空间。

风险提示：ARPU提升不及预期；数字化业务盈利不及预期；成本费用管控不及预期等。