浙商机械 邱世梁|王华君【工程机械】增发1万亿国债加大基建投入，工程机械需求预期边

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浙商机械 邱世梁|王华君【工程机械】增发1万亿国债加大基建投入，工程机械需求预期边际向好

10月24日，人大常委会通过增发国债和调整预算安排，2023年Q4增发1万亿元国债并提升赤字率至3.8%，其中，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。

据财政部介绍，将重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。

增发国债提升赤字，中央财政积极发力，对基建投资力度加大，工程机械行业下游需求有望得到修复，预期边际向好。

9月销售各类挖掘机14283台，同比下降32.6%。其中国内6263台，同比下降40.5%；出口8020台，同比下降24.8%。2023年1-9月，共销售挖掘机148812台，同比下降25.7%。国内销量下滑主要是由于下游需求修复程度不及预期，开工率仍承压，叠加国外各区域情况表现不一，出口市场短期有所下滑。

中国工程机械行业复苏三部曲——出口市占率提升、内需边际改善、更新周期启动。随着产品结构不断优化、出口占比不断提升、盈利能力有望持续向上，龙头公司业绩拐点或已现。

投资建议：持续聚焦强阿尔法属性龙头，重点推荐低估值地方国企：徐工机械、中联重科、安徽合力；民企龙头：三一重工、恒立液压、杭叉集团。持续推荐三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业。

风险提示：基建、地产投资不及预期；挖机出口增速不及预期。

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