【中信机械团队】德昌股份 重点推荐 20231025

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【中信机械团队】德昌股份 重点推荐 20231025

# 机器人电机业务取得突破性进展。公司发布公告，拟与五家产业相关企业开展战略合作，共同建设广东省人形机器人创新中心，并设立“深圳人形机器人国创中心有限公司”作为实际运营载体。公司在创新中心主要承担人形机器人电机相关领域技术研发，承担本领域国家及省市委派的科研任务，主要负责创新中心“结构与驱动研究所”（与其他单位合作），并提供人形机器人电机领域高端人才和专家支持。

# 基于电机技术，从家电到汽车再到机器人，业务实现三级跳。（1）公司起家于家电电机，产品获得TTI/SHARK/HOT等国际家电巨头的认可。（2）2016年开始布局汽车EPS电机和刹车电机，目前已进入快速放量期（全球前四的EPS系统厂商已经有三家给公司定点项目）。截至今年6月末，公司2023年-2026年的定点金额超过23亿。（3）成功落地机器人电机业务。

# 预计今年3.8亿利润，估值不到20倍。23Q2，公司收入7.8亿元（+26.7%），归母净利润1.3亿元（+20.0%）。展望下半年，公司家电、汽车、机器人三条业务线都在向好趋势上，且22Q3/22Q4的收入均为低基数，我们预计下半年公司收入的增速将更加亮眼。

【系列报告】——————
深度报告：深耕电机技术，从家电ODM到汽车电机
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中报点评：家电业务开拓新大客户，汽车电机业务进入放量期
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【交流纪要】——————
近期多场会议纪要，欢迎私信交流。

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中信机械团队 刘海博/李睿鹏13246619163