🔥【浙商|史凡可&马莉】泡泡玛特23Q3速评：内地如期复苏，海外持续高增

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🔥【浙商|史凡可&马莉】泡泡玛特23Q3速评：内地如期复苏，海外持续高增

✨23Q3公司收入同增35-40%，其中中国内地同增25-30%，海外同增120-125%。内地如期复苏，海外业务高增。

✨ 国内分渠道：
1）线下如期复苏：23Q3零售店同增35-40%（相比23H1同增32%有提速），机器人商店同增45-50%（相比23H1同增33%有提速），线下增长主要来自单店复苏，开店持续下沉，23Q3湘潭、湛江、宜宾、淮安等首店开业；
2）线上回暖明显，抖音快速崛起：23Q3泡泡玛特抽盒机同降10-15%（相比23H1同降31%有收窄），电商及其他平台同增20-25%（相比23H1同增2.3%有提速），其中天貓旗舰店同降20%-25%（相比23H1同降37%有收窄），抖音旗舰店同增875%-880%（相比23H1同增569%有提速）。
3）批发及其他同增50-55%（相比23H1同增32%有提速），PTS上海国际潮玩展回归人气较旺。

✨海外：加速扩张，店效和盈利优于国内。23Q3以来新开店包括泰国（首店）、中国澳门、澳大利亚（澳洲最大门店）、美国（首家直营店）、新西兰等，维持年底海外新开店90家预期。

✨看好公司国内持续复苏，乐园、游戏等深化IP内容化运营，海外进入加速扩张阶段，同时利润在供应链优化及海外扩张中持续优化。持续推荐！

✨风险提示：新品推广不及预期，海外扩张不及预期，新业务亏损或回收周期长

欢迎联系：史凡可/马莉/陈秋露18811561806/龚静