【中泰电子|香农芯创】毛利率环比提升， 持续关注存储复苏力度！

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【中泰电子|香农芯创】毛利率环比提升， 持续关注存储复苏力度！

营收环增19%，毛利率走过低谷环比改善——
1）23Q1~Q3：收入76.35亿元，同比-29%，归母净利润2.17亿元，同比+40%，扣非1.34亿元，同比-14%。毛利率4.6%，同比+1pcts，净利率2.8%，同比+1pcts。
2）23Q3：收入33.02亿元，同比+56%，环比+19%；归母净利润0.40亿元，环比-56%，22Q3为-0.09亿元；扣非0.64亿元，同比+719%，环比+23%。毛利率4.7%，yoy+2pcts，qoq+1pcts，净利率1.2%，yoy+2pcts，qoq-2pcts。Q3非经常性损益-0.23亿元，其中主要是投资收益-0.31亿元，主要是持有的微导纳米和甬矽电子股份公允价值变动 ，Q3公允价值变动-0.33亿元，Q2为0.52亿元。Q3财务费用0.51亿元，环比Q2增加0.36亿元。Q2存货27.65亿元，Q3存货19.17亿元，存货呈现下降趋势。

#稀缺性：海力士云服务器存储本土唯一代理商
公司是海力士的大陆云服务存储器的最大代理商，目前已覆盖主流云商，直接受益服务器相关需求。同时主流存储产品周期性最强，公司有望享受行业复苏带来的大弹性。

#成长性：进军企业级SSD打开空间
公司将与大普微等合资设立海普存储，香农持股35%，布局企业级SSD。大陆企业级SSD市场长期被海外垄断，2026年有望达600亿元规模，国内需求旺盛，公司携手行业重咖填补大陆空白。

风险提示：新品进展不及预期、行业复苏不及预期等。