【申万化妆品】珀莱雅（603605）Q3业绩交流会重点：

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【申万化妆品】珀莱雅（603605）Q3业绩交流会重点：

业绩:1)23Q1-3营收52.5亿元，同增32.5%；归母净利润7.5亿元，同增50.6%；2)23Q3营收16.2亿元，同增21.36%，归母净利润2.5亿元，同增24.24%。3)23年指引:略超股权激励目标。

23Q3年珀莱雅品牌营收占比约80%，同比增长约30%。彩棠营收占比约 10%，同比增长 约70%。

双11筹备与预期：1）各品牌对费用敏感度提升；2）公司双11抖音预售表现好；3)京东表现好但体量略小。4)预计淘系超头流量受舆情影响略下行。

能量系列:淘系超头主动合作能量套盒，盲测能量系列和兰蔻，认为能量系列不输国际大牌。品牌力、科技力达到后，就是国货高端崛起之时，能量是公司高端尝试之一，双11后将重点推广。后续还将推出1-2系列高端价位。

出海:出海目的地是东南亚，尤其印尼等年轻人多的国家，目前跨境电商一直在做，后续将成立新加坡总部等，规划具体出海事宜。

线下展望：线下目标300家店，目前砍过去长尾门店，新入驻一线高端商场，目前百货柜台月销20万以上，为之前的3倍左右。除百货取得进展外，CS渠道也将逐步放货，通过顺丰仓直接发货等方式减少线上线下乱价。

子品牌与主品牌期望未来占比1:1。悦芙媞与OR：预计23年均有50%-100%增速，OR由于日本环保事件在做战略调整，预计将转为亚洲品牌。悦芙媞将会为其单独打造一个独特成分和背景，用以品牌塑造。印彩巴哈在重塑，趋势良好。未来可能推出更为大众的新品牌迎合小镇青年等下沉市场。

源力系列:高速增长但还可以更快，包括抖音源力号(日销20-30万，期待50-70万)有待加强。24年预计加入核心优势成分，助力源力系列崛起。

消费降级与k型分化:消费降级在切实发生，6月后最为明显，3000元以上消费影响不大，400-1000元往400元以下降级，珀莱雅受益。同时，消费者要求的品质和数量不降，价格下降，为此珀莱雅推出套盒等优惠产品迎合降级趋势。

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