啤酒行业近况更新：销量环比改善，逐步走出基数压力，建议关注Q4成本询价情况

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啤酒行业近况更新：销量环比改善，逐步走出基数压力，建议关注Q4成本询价情况

9月啤酒公司在基数压力下销量增速仍有承压，但环比持续改善，啤酒行业销量逐渐步出基数压力。进入Q4淡季，建议关注麦芽采购周期各公司询价情况，成本端压力改善幅度将逐渐明朗。此外，我们认为中高端大单品表现带来的结构升级仍在进行，淡季吨价改善斜率或有所放缓，但长期逻辑将持续兑现。

■ 青岛啤酒：9月销量同比下滑中个位数左右，环比下滑幅度收窄。普低档承压，中高档表现较好。

■ 重庆啤酒：9月实现中个位数正增，疆内贡献增长，疆外乌苏仍有所承压。高端产品较弱，主流较好，吨价增速有一定压力。

■ 华润啤酒：9月预计持平或小幅下滑，Q3整体下滑中高个位数。喜力维持双位数增长。

■ 燕京啤酒：9月销量微增，U8大单品势头仍强，维持30%增长。

展望长期高端化及成本改善有望持续修复啤酒行业板块盈利能力。展望下半年，在同期高基数下销量端或有承压，但在即饮场景及中高端娱乐渠道恢复下，各公司次高端及以上大单品表现有望领跑产品结构，价增表现动力强。此外，澳麦双反终止下，成本端预期良好，成本降低带来的盈利改善有望在下半年至明年得到体现。成本改善叠加结构升级，啤酒行业盈利能力有望加速改善，看好行业整体Beta性机会，#重点推荐青岛啤酒，关注重庆啤酒和燕京啤酒。