【长江汽车】拓普集团：特斯拉机器人业务招聘引发误解，四季度开启新一轮成长当下是极

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【长江汽车】拓普集团：特斯拉机器人业务招聘引发误解，四季度开启新一轮成长当下是极好买入机会
拓普机器人进展一切顺利。今日传特斯拉发布机器人执行器环节负责人招聘公告，但该岗位招聘并非与拓普等机器人Tier 1对立，特斯拉该岗位一直存在，主要职责是管理Tier 1产线设计，而非市场担心的自制执行器，故并非影响拓普机器人业务，反而证明特斯拉机器人业务有序推进中，即将进入量产阶段。当前拓普机器人业务指引仍与此前保持一致，今年进行小批量交付500套，并在今年内完成4套生产线的安装调试，形成年产10万台的一期产能,2024Q1进入量产爬坡阶段，初始订单为每周100台，后续随特斯拉产量持续爬升。
下游各家新能源客户均到收获期，预计Q4有望实现较高增长。展望Q4，特斯拉产量回升，诸多重点配套车型发布，问界M9单车2w、智界S7单车3000，同时线控制动、空气悬架等产品相继量产，机器人执行器小批量供货，预计Q4收入有望实现30%以上增长。展望明年增量，特斯拉35亿、吉利汽车15-25亿、比亚迪15-20亿、理想汽车5-8亿，华为系15-20亿，蔚来、小鹏、小米、福特全球均有贡献，明年公司收入有望达300亿。
Q3特斯拉全球销量43.5万辆，环比下降6.7%，受益于其他客户开拓，预计公司Q3收入预计仍实现环比增长，跑赢特斯拉。表观利润受汇兑影响同比增速或不高，三季度汇兑收益基本没有，经营层面仍有稳健表现。三季度是特斯拉highland带来全球调产的短期影响。四季度特斯拉产量回声，24年公司客户增量结构清晰，当下估值仅20x出头。
拓普集团九大产品线全面启航，打造全球智能电动平台型企业。公司汽车单车配套金额可达3万元，机器人单机价值约数万元人民币。公司客户层面从特斯拉到造车新势力再到科技企业，客户范围由国内走向全球，产品层面从底盘系统到热管理再到空气悬架等汽车电子产品，同时布局机器人运动执行器业务，公司客户和产品持续拓展，展现公司作为平台型企业的潜力。预计2023-2025年归母净利润分别为23.0、34.0、48.4亿元，对应PE分别为30.7X、20.8X、14.6X。
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