【浙商医药|孙建】减重风起，多肽逢时：看好减重药高需求下CDMO&上游环节潜力

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【浙商医药|孙建】减重风起，多肽逢时：看好减重药高需求下CDMO&上游环节潜力

🌈【事件】
近期GLP-1相关产业链催化不断，市场对多肽药物产业链关注度持续提升。
①9月21日，礼来注册小分子GLP-1R激动剂Orforglipron二型糖尿病适应症三期临床试验，与口服司美格鲁肽头对头对照。
②9月20日，华东医药披露司美格鲁肽注射液降糖适应症Ⅲ期临床试验完成首例受试者入组；
③9月20日，翰宇药业公告签署GLP-1多肽原料药3000万美元订单。

🌈【观点】
多肽创新药及CDMO：临床和商业化数据不断超预期，看好多肽CDMO和多肽药物供应链潜力
🌹我们认为GLP-1R全球管线优质数据频出，在适应症从降血糖向减重、NASH、阿尔茨海默症等蓝海领域快速推进下，市场空间望超预期。考虑到本土头部CDMO企业全球较高市占率以及与MNC长期战略合作关系，我们看好本土多肽CDMO龙头未来GLP-1药物订单弹性的可兑现性和可持续性。

生物类似药及原料药：商业化已启动，原料药需求开始放量。
🌹司美格鲁肽欧美专利于2031-2032年到期，我们预计专利到期前，全球司美格鲁肽原料药需求量多来自于非规范市场需求和研发批。国内专利于2026年到期，关注国内司美格鲁肽类似药临床进展。

🌹利拉鲁肽全球核心专利于2022-2023年相继过期，关注利拉鲁肽专利过期后生物类似药和原料药投资机会。

🌈【投资建议】
①创新药/仿制药：推荐华东医药，博瑞医药；建议关注恒瑞医药、信达生物等；

②CDMO&API：推荐药明康德、凯莱英、九洲药业、普利制药、奥锐特等；建议关注诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业等。

③上游环节：建议关注昊帆生物、蓝晓科技、金凯生科、纳微科技等。

🌈【历史研究&活动】
①2022年11月多肽API专题报告：http://t.cn/A6KPk7qc
②2023年6月减重药&CDMO专题：http://t.cn/A6pu6zPu
③2023年7月多肽主题线下论坛：http://t.cn/A60REf8x
④2023年7月多肽合成试剂行业专题：http://t.cn/A60uvRwr

风险提示：临床或者商业化失败风险；产品销售不及预期风险；订单交付波动性风险； 医药监管政策变化风险等。