浙商机械国防 邱世梁|王华君 【船舶行业】持续看好，短期波动不改长期向上趋势，期待

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浙商机械国防 邱世梁|王华君 【船舶行业】持续看好，短期波动不改长期向上趋势，期待下半年整船厂逐步释放

板块标的：中国船舶、中国海防、亚星锚链；看好中国重工、中船防务、中国动力、中船科技、中船应急、海兰信等

船舶行业：2023H1，板块共实现营收771亿元，同比增长31%；实现归母净利润12.45亿元，同比增长1853%。行业上一轮周期从2003年开始，2006-2007年新船订单达到高点，按照船舶15-20年寿命估算，预计2023-2026年将迎来新一轮新船订单高峰。

民船：需求持续上行，供给收窄，龙头公司2023-2027业绩确定性强。

需求上行：更换需求逐步增加。箱船已下达大额订单，油轮因航线拉长、环保降速促油轮需求提升，导致运价上涨，船东盈利后加速下单；后期干散货船作为存量最大的一种主力船型，受制于产能船位有限，存在抢占产能而提前加速下单的预期，行业指数有望持续上涨。

供给收缩：与上一轮周期相比，供给端大幅出清，产能持续向中韩转移，向头部企业转移，尾部产能显著出清，集中度提升；同时行业不断向头部集中，新增产能难度大，龙头公司2023-2028年业绩确定性强。

市场持续打造“中国特色估值体系”，船舶制造央企随着盈利能力正逐渐进入上升区间，率先受益于“一带一路”、“中特估”；军船“内生”中国蓝军建设装备大发展，“外延”资产整合打开发展天花板，同时海军舰船出口预期乐观，看好军贸长期发展空间。

风险提示：船舶需求波动等
【浙商机械国防 邱世梁/王华君18610723118/王洁若18310570500】