腾讯3Q23 Preview要点

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腾讯3Q23 Preview要点

VAS
---游戏：预计整体平稳个位数增长，去年版号暂停没有太多新游戏，今年新游戏推出刺激消费意愿，出行对游戏影响不大。
---社交网络：小游戏增长强劲，而且利润率更高，但是TME、虎牙下半年调整直播业务带来影响。

广告
---AI提升广告技术，为广告主带来更高ROI，提高广告投放量，很多领域广告份额继续增加，预计同比20%+水平。
----国庆前公布与阿里广告合作深化，除朋友圈之外，视频号等其他腾讯广告也可以直接导流到广告主在淘宝和天猫的落地页，相信会吸引更多商家投放。
---内循环广告（导流至商家小程序、视频号、企微）的比例在提升，驱动增长。

FBS
---SaaS产品商业化今年在加速，不过目前基数还较小，ARPU相对IaaS低。今年云业务恢复增长且逐渐提速，随着PaaS和SaaS的解决方案开发，以及MaaS的推出，都能带动更长远增长。
---预计整体10%左右增长，企业服务双位数增长。

利润率
---毛利率：小游戏、游戏、直播带货服务费几个增量都是高毛利业务，从revenue mix的角度毛利率会提高。直播虽然有调整，但本身也是低利润率业务，所以对毛利率实际上是正向影响。广告成本主要是长视频平台的内容成本、移动广告联盟分成、人力开支等，视频号广告相较于以前传统长视频广告margin要高，广告增长会有杠杆效应。
---所得税率：下半年水平和上半年差不多，Non-IFRS口径全年有效所得税率20%左右。
---预计non-IFRS净利润20%左右增长

其他
---今年整体情况很好，只是有一些非企业能控制的外部因素。目前回购由每天3亿港币增加到4亿，年初至今已经回购40亿美金，现金红利分派了30多亿美金，分派美团大概160~180亿美金，整体股东回报超过240亿美金。