【中泰电子|江海股份】国资收购落地，服务器领域进展顺利

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【中泰电子|江海股份】国资收购落地，服务器领域进展顺利

亿威投资拟向浙江经投协议转让江海股份15%股权，转让价格19元/股，浙江国资委已批复，协议转让完成后，浙江经投共持有江海股份15.78%股权，浙江经投将成为上市公司控股股东，浙江省国资委将成为上市公司实际控制人。
此前亿威投资为公司财务投资者，不参与公司经营管理，我们预计浙江经投成为公司实控人后，将进一步赋能公司，增强其在国内客户影响力。

Q4改善明显，服务器领域进展顺利：1）目前行业库存处于极低水平，公司产线基本处于满产状态，光伏行业订单预计环比改善；且Q3电极箔价格下调，成本下降预计将反应在Q4中，毛利率有望环比提升。2）由于AI服务器有瞬间特大功率需求，超级电容可起到调频作用，后续超级电容有望成为AI服务器标配，公司已与下游客户积极配合，后续超级电容有望成为公司另一重要增长极；3）MLPC主要用于服务器电源滤波，随着AI服务器功率持续提升，用量有望显著增长，公司目前与国内服务器客户进展顺利。

我们预计公司24/25年归母净利润分别为7.2/9亿元，对应PE 22/17倍

风险提示：行业竞争加剧，下游需求不及预期

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