【天风商社】西域旅游：23年业绩为预告上限，期待旺季修复持续

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【天风商社】西域旅游：23年业绩为预告上限，期待旺季修复持续

◼2023年整体营收3.05亿元，同比增长198.46%；2023年归母净利1.06亿元、#为业绩预告区间上限，同比扭亏，归母净利率34.59%；扣非净利1.05亿元、#为业绩预告区间上限，同比扭亏，扣非净利率34.43%。
分季度来看，公司2023Q4营收0.37亿元，同比增长521.18%；23Q4归母/扣非净利-0.19亿元、22Q4同期归母/扣非净利-0.18亿元。

◼分业务看，旅游业主营/其他分别实现收入2.97/0.08亿元，分别同增200.56%/139.01%，其中旅游客运收入1.94亿/ +206.91%、索道运输0.59亿 /+210.92%、游船0.34亿 /+179.63%、温泉酒店0.05亿 /+32.80%、旅行社0.05亿 /+709.04%、其他0.09亿元/+146.24%。

◼成本费用：客流增长带来规模效益，盈利能力修复。公司2023年毛利率59.99%，同比上升32.80pcts，其中旅游客运/索道运输/游船毛利率分别59.78%/78.03%/70.29%，分别同比上升28.85/27.40/29.28pcts。公司2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为0.46%/20.25%/0.00%/-1.32%，同比变化-0.45pcts/-12.00pcts/-0.00pcts/+1.05pcts。

◼投资建议：公司作为新疆旅游行业的龙头企业，是推动新疆旅游产业发展的重要力量，具有资源垄断优势和资源整合优势，公司在地区的重要地位及市场份额将继续呈现稳定、发展态势。从行业地位看，公司在行业中具有以下优势：一是产业链一体化优势；二是核心景区资源优势；三是区域品牌优势；四是专业人才优势；五是旅游资源整合优势，建议关注。