小商品城2023年业绩预增快评20240109

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小商品城2023年业绩预增快评20240109

事件：小商品城发布2023年度业绩预增公告，公司2023年预计实现归母净利润26.5-27.5亿元，同比增长140%-149%；预计实现扣非归母净利润24-25亿元，同比增长36%-42%。23Q4单季度公司实现归母净利润26.5-27.5亿元，同比增140-149%；扣非净利润2.5-3.5亿元，同比增长23%-73%。

点评：（1）公司发展依托于义乌外贸景气度提升。
根据义乌海关近期数据显示，义乌市1-11月进出口总值5221.2亿元，首次突破5000亿元，同比增长18.1%。

（2）公司持续迭代线上平台功能，chinagoods平台贡献利润，主营业务毛利率有效提升。
报告期内chinagoods平台GMV超人民币650亿元，同比增长80%+（超预期，原全年GMV目标500亿元），义乌中国小商品城大数据有限公司全年净利润超8000万元。

（3）公司在义乌多年沉淀的商户基础提升变现能力，跨境支付新业务开局飞速增长。
公司自有支付品牌“义支付Yiwu Pay”自2023年2月21日正式上线以来，累计为近2万个商户开通跨境人民币账户，跨境清算资金超人民币85亿元，快捷通支付服务有限公司当年实现盈利。（23Q1-3实现23亿元，单23Q4预计实现60+亿元。收入估计对应GMV 1%）

盈利预测：我们预计公司23-25年实现收入115、135、158亿元，同比增长50%、18%、17%。预计公司24-25年利润为27、29、32亿元，对应P/E为13、12x，建议“买入”。

联系人：广发批零社服，嵇文欣/杨起帆