消费论坛跟踪反馈（十）之洋河股份（江苏）：省外表现优秀，后续经营层面有望迎边际变

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消费论坛跟踪反馈（十）之洋河股份（江苏）：省外表现优秀，后续经营层面有望迎边际变化（20231105）

<我们认为>洋河股份今年省外市场表现优秀（拓展速度&产品结构），在错位升级差异化竞争方针下，24年公司有望在省内市场发展&产品结构等方面迎来积极边际变化。

批价库存良性，预计将于11-12月实现轧账。公司前三季度回款预计完成87%，任务节奏调整后，预计11-12月扎帐，预计23/24年业绩均有望实现双位数增长。由于中秋国庆压货放货，批价略有波动，库存整体可控。

省外增长势头优秀，天之蓝放量拉伸产品结构。目前省内/省外收入占比约4:6，预计省内市场（-4%）；省外天之蓝（+15%），海之蓝（+7%），百元以内产品（+30%），结构明显上行。分市场看，山东/江西/湖北/北京/浙江/湖南/福建/上海等均实现较好增长。

结构升级+人员调整，明年有望实现边际变化。人员方面，近期公司销售条线新上任领导辅佐董事长抓销售，稳省内市场。产品方面：在延续错位升级策略下，公司明年M9或迎升级（主攻千元价位带），手工班长远规划（后续推出手工班15年、20年甚至80年等），高端化趋势不改。

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