【招商电新】恩捷股份2023年Q3业绩点评

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【招商电新】恩捷股份2023年Q3业绩点评
1、公司公告：2023年前三季度公司实现营收、归母、扣非净利润分别90.93亿元、21.54亿元、20.53亿元，分别同比下滑2%、33%、34%。其中Q3实现营收、归母、扣非净利润分别35.25亿元、7.49亿元、7.1亿元，分别同比持平、下滑37.9%、下滑39.4%。
2、业绩符合预期
公司Q3归母、扣非净利润环比微降主要系：1、隔膜行业竞争加剧，Q3公司售价有一定下滑，Q3毛利率约35.35%，环比下滑6个百分点。2、财务费用环比增加约9500万元，可能主要系汇兑影响。
3、隔膜业务分析
公司2023年Q3预计出货15亿平，同比增长20%，环比增长25%。下游客户在上半年进行去库，公司产品价格在Q3有一定下调，相对应的公司订单以及产能利用率也开始逐步修复。预计23Q3公司单平净利润约0.5元，单平利润环比下滑主要系：Q3隔膜价格继续下滑，且公司主动做出经营策略上的调整，开始承接部分低端产品订单，争取将产能打满。展望Q4，公司策略初见成效，现有产线基本打满，预计环比增长有望达到15-20%，此外公司欧洲工厂即将在年底建成，明年将逐步开始进行产品的验证工作，预计明年下半年到25年将开始大规模放量。
4、无惧挑战，将继续领先
公司在锂电隔膜领域仍将继续领先。公司隔膜产能规模仍领先行业，已在上海、珠海、无锡、江西、苏州、重庆等地布局隔膜生产基地，截止2022年底产能已达 70 亿平方米，预计2023年将达到100亿平，预计2023年将实现出货55亿平。同时公司与Celgard的干法隔膜厂也将在2023年投产，在储能领域将实现较大突破。
5、预计2023年公司归母净利润约29亿元。