【兴证电子】胜宏科技2023三季报点评：产品结构持续改善，盈利能力显著提升

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【兴证电子】胜宏科技2023三季报点评：产品结构持续改善，盈利能力显著提升
公告：公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入57.44亿元，同比下滑3.73%；归母净利润5.86亿元，同比下降8.45%。其中第三季度营业收入20.74亿元，同比增长5.13%；归母净利润2.41亿元，同比增长29.97%。

高端产品份额提升，环比业绩改善。公司Q3收入同比增长5.13%、环比提升8.40%，主要因为稼动率环比上升，且部分产品价格上升、高价值量产品占比增加。

产品结构升级叠加降本增效，盈利能力显著改善。公司2023年前三季度毛利率22.04%，同比上升4.84pct，Q3毛利率23.94%，同比提升9.08pct，环比上升2.19pct，盈利能力改善明显，主要因为：1）产品结构持续优化，显卡等高毛利产品的占比持续提升；2）内部持续降本增效。

费用方面，2023年前三季度销售、管理、研发费率同比分别变化-0.09、+0.52和1.58pct。单三季度销售、管理、研发费率同比分别变化-0.56、+0.51和+1.28pct，公司持续注重研发投入。前三季度经营活动现金流量净额7.11亿元，经营质量稳健。

持续拓展高端产品，AI打开成长空间。展望未来，消费电子市场需求略有回暖，且公司持续调整客户结构和产品结构，大力拓展新能源汽车、高端服务器、基站通讯、元宇宙类产品，进一步提升高端产品在公司的份额及市场占有率。在数据中心领域，公司持续布局，应用于Eagle Stream级服务器领域的产品已实现规模化量产，Birch Stream级已小批量导入，交换机领域实现Pre800G产品的小批量生产。此外，在AI领域，公司已推出高阶HDI、高频高速PCB等多款AI服务器相关产品，能满足客户对高端产品的需求，进一步打开成长空间。

风险提示：原材料价格持续上涨，下游需求放缓，行业竞争加剧。
--联系人：姚康/姚丹丹/王恬恬19821817082