【天风轻纺】明月镜片：Q3轻松控同增70%+，毛利率历史新高

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【天风轻纺】明月镜片：Q3轻松控同增70%+，毛利率历史新高

■23Q3收入2亿+17%（Q1+26%，Q2+29%）；归母净利0.4亿+21%（Q1+59%，Q2+50%）；

扣非0.36亿+35%（Q1+76%，Q2+86%）；非经主要系交易性金融资产公允价值变动损益，较去年同期少189万。

23Q1-3收入5.6亿+24%，归母1.2亿+40%，扣非1.1亿+62%。

■Q3镜片收入1.6亿+27%，功能性镜片占比进一步提升。常规镜片中明星产品表现突出，产品聚焦策略效果显著，大单品持续领涨，其中PMC超亮系列产品Q3+77%、1.71系列+27%，三大明星产品占常规镜片比例超50%。

轻松控Q3收入约4490万+72%，暑期旺季业绩亮眼，环比继续大幅增长，在更多知名医疗机构及头部连锁持续热销；二代产品占比进一步提升。近视防控镜片渗透率仍有较大提升空间，市场持续扩容背景下，公司进一步丰富SKU及价格带，满足不同渠道及客群需求，带动销售抢占更多市场份额。

■23Q3毛利率60.2%+5pct（Q1 56%，Q2 57%）；净利率23.5%+1pct；期间费率35%+6pct。

23Q1-3毛利率57.9%+4pct，净利率23.7%+3pct；期间费率31%-0.1pct。

Q3销售费率23%+8pct，公司加大品牌传播力度，轻松控广告登陆央视一套黄金档，积极开展代言人见面会、公益宣传、线下广告、主题活动等多项推广，并持续通过社媒赋能引流线下，带动销量增长。Q4预计持续进行市场品牌活动推广，全年销售费用动态调整、保持可控。

■渠道端优化管理措施，根据地建设初见成效，上半年4省业绩贡献超全国1/3，江苏上半年在高基数下仍同增60%，未来或进一步复制推广该模式；同时加强直代联动、信息互通，统一推进市场及品宣活动。

■我们预计公司23-24年利润分别为1.6、2.1亿，对应PE分别为39/29x。

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孙海洋/尉鹏洁