【招商汽车】瑞鹄模具三季度业绩超预期，轻量化业务稳步成长

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【招商汽车】瑞鹄模具三季度业绩超预期，轻量化业务稳步成长

1）利润端：三季度净利润0.64亿元，同比/环比+25.6%/+35.7%，高于预期；扣非净利润0.56亿元，同比/环比+34.7%/+42.9%。

2）收入端：三季度收入4.4亿元，同比/环比+9.4%/-7.7%，其中a）装备业务收入约3.6亿元，环比下滑，主要是产线业务收入的正常波动（Q3约1.4亿，Q2约1.9亿），四季度预期会回升；模具业务收入约2.3亿，环比微升，且出口占比提升；b）轻量化业务收入约0.8亿元（Q2约0.5亿），其中高压铸造收入接近0.6亿元，E03/EH3一体化压铸产品在9/10月已开始量产。

3）利润率：三季度毛利率29.1%，同比/环比+5.7pct/+9.5pc，为21Q2以来单季最高，得益于装备业务的结构改善（模具占比提升、出口占比提升），及轻量化业务规模爬升。三季度净利率14.6%，同比/环比+1.9pct/+4.7pct。

4）费用率：三季度管理/销售/研发/财务费用率合计14.9%，同比/环比+2.9pct/+4.4pct。其中管理/销售/研发/财务费用率分别同比+2.8pct/-0.6pct/-0.3pct/+1.0pct。

5）订单：三季度末在手订单接近36亿元。

公司是奇瑞/华为产业链核心标的，四季度迎来奇瑞E03、E0Y和华为智界EH3上市，车型有望爆款，公司配套价值高，盈利预期有上修空间。三季度业绩强劲，兑现度好，四季度预期装备业务和轻量化业务均继续提升。维持“强烈推荐”评级。

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