瑞丰新材交流纪要202310

bpr158

Q：能否对近期经营情况梳理介绍？现在这个时点从7月份以来到三季度的变化重要的是未来明年成长梳理等等？
A:半年报的时候做了一些简单的交流，后面整个经济环境过了好几个月借这个机会更新一下从半年报过来之后新的情况以及未来展望和大家交流一下。公司所有一切发展的底层逻辑和节奏战略规划安排没发生任何变化，还是在快速的推进在走。短期内有部分投资人关注到油价上涨，担心公司未来盈利是否有很大影响，从目前状况来讲油价上涨对产品销售毛利率没有什么影响。第一油价在波动中涨涨跌跌，第二有一个滞后性因为一些存货会往后面延续，所以短期波动影响不大。如果拉长分析视角去看还有非常好的价格传导能力，如果油价上涨我们会往下游传递。我们有些长期或者大的客户投标之后合作期限可能比较长，对于这些客户我们都会有定价调整的机制，如果说成本端变化很大我们会触发这个机制。对于短期订单的客户我们可以随时调整价格对价格进行一个传导。从目前来看，看不出来有多大的影响。
我们企业目前还在快速的成长期，会随着往前面的发展随时会有些新的政策的变化、调整。从整个企业发展和行业来看目前没有特别的影响，如果真的变动也会是短期的价格变动，我们有很好的价格传导机制这是其一。另外我们现在所有核心客户都是在开拓期，短期内我们的体量规模相对比较小，个别短期客户订单交付速度会对月度有影响但是从长期发展规划来说未来是一个持续的相对快速增长期，这个逻辑和结构是没有变化的。
Q:从去年的二季度开始大家一直对公司的研究有一个逐月甚至更短时间的跟踪，润滑油添加剂月度波动是相对正常状态吗？以季度半年度甚至年度视角来看波动频率？
A：如果处于成熟稳定期润滑油波动相对小，但对我们现在发展的阶段来说月度波动是非常正常情况。因为第一我们现在的销售基数很小，客户结构是一大批中小客户和一个一个在突破的大的核心客户组成我们销售结构。中小客户这块相对来说这个月下个月客户都不一样，每月发货的客户都可能不一样，所以单看月度波动会比较大因为体量比较小，放在一起看相对来说是月度波动没那么大。另外逐步突破的核心大客户每个月下订单情况会对月度波动比较大。对我们成长性的公司来说目前阶段月度波动是比较正常。季度波动我认为也是相对正常，看我们半年度去看这个时间窗口会相对更均衡一些。
Q：股价调整可能一个是原材料原油上涨以及月度订单的波动导致的，还有第三个问题最近听说的一些情况北方的一些大客户上量速度非常快，可能其中一个有润滑油添加剂的工厂所以导致了上半年和最近订单有一些流失，这个客户占北方客户群体有多大？流失的量有多少？流失之后稳定在什么量级水平？
A：去年的确按照发展规划一个一个去突破的，去年量上的比较快，去年这块市场分一下会有一、二、三、四类四类客户。一、二、三类有三个大客户，第四类是有一批中小客户这四类客户形成了去年我们的销售。去年是特殊情况存货比较多，今年前面的时段中消化库存有一段时间，目前随着形势逐步明朗第四类客户中有一个客户本身有一些添加剂的生产能力，在中国去年供应今后做了战略调整，希望能够做到自给自足。一些中低级别产品希望通过自己的工厂去供应，开会前特意了解了一下情况；他们原来有一个添加剂工厂很早以前那是我们的一个客户买我们的原料，以前可能是自己生产的比较少，主要是买四大的。通过去年的情况，我们去年补充了四大退出后的一些量。今年是客户的战略调整可能是市场上的减量，其他的三类客户都已经形成非常稳定的合作，今年情况稍微有点特殊，可以预期除了去年过多囤货这个因素外，剩下的三类客户量还是增长状态。
去年大家都会没有选择的只要能够供应上都会在市场买，不同的是今年可以在市场上去挑选买，我们整个产品实力、供应能力比同行供应能力更强。今年我们也可以腾出时间和这些客户做互动，他们的量还会有增长，所以有增长有减少对这个区域的客户影响也会对冲一下。
但是的确有一个比较大的客户战略转型。除了市场本身客户之间对冲之外，小的技种、特殊的也会在我们拿一些，但是量少很多。整个市场是非常大的几百万吨，一个客户才1-2万吨。我们不会拘泥于这个事情把精力放到这里，还有大量的外部空白市场需要我们去补充这一块的减量。比如美孚、壳牌等等我们后面还会有其他一些客户开发产品放量可以很快的把这些减量弥补下去。所以对我们来说还有大量空白市场，有增量有减量我们会把精力转移到这一块。另外去年在国内市场和全球其他一些市场是放弃了一些单子的，今年会放一些精力在中东这些传统区域把这些单子再拿回来。
Q：海关的出口数据，润滑油添加剂数据每个月都可以看得到，出口到北方地区的客户是4.5-5万吨左右的水平，假设今年客户的量缺失后稳态情况下除去这部分能够稳定在什么水平？
A：应该是在3.5-4万吨的样子。因为现在业务形式很复杂，海关这个数据可以去参考但是跟我们确认收入是有时间差的，工厂提货和海外仓的转移都会在海关体现，可以以这些数据为参考但是还是以公告数据和交流信息为准。因为有时候大家会根据不同的情