🧧【浙商轻工】华旺科技：中高端装饰原纸领先行业，龙头继续迈向全球

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🧧【浙商轻工】华旺科技：中高端装饰原纸领先行业，龙头继续迈向全球

🌟产品品质及成本精细化管理领先，单吨盈利享有比较优势。公司为中高端装饰原纸龙头，产线技术控制节点达5000余个，确保原纸各项指标性能领先，并推出华泰克等产品系列引领高端产品升级，我们测算23Q2公司吨盈利2000+元，较同行有500+元超额表现，23H2低价成本陆续使用，吨盈利有望环比改善。

🌟出口订单延续高增，内销产品稳健向好，需求景气度有望稳中向上。23H1国外营收13.87亿元，同比+72%，上半年出口亮眼，欧洲、东亚、南亚等客户拓展顺利。马鞍山一期年产18万吨特种纸（8万吨装饰原纸）已于6月顺利投产，国内订单饱满，出口保持高增，产能爬坡顺利，有望支持出口订单再创新高，全球装饰原纸出海市场空间充足。

🌟我们认为公司中高端装饰原纸继续迈向全球，中长期成长性明确，预计23-25年营收40.04/44.91/57.92亿元，归母净利5.68/6.79/7.84亿元，对应PE分别为13/11/9X，维持“买入”评级。

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