【中银地产 夏亦丰团队】这轮地产政策能刺激多少需求？

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【中银地产 夏亦丰团队】这轮地产政策能刺激多少需求？

1.在启动资金、购房意愿以及收入不变的前提下，利率下调至3.2%以下，居民收入可负担的贷款规模会至少增加6.3%，将会带动销售至少增长4.4%，居民购买的单套房屋总价或面积增加，购房标的可以向上改善。

2.在启动资金不变的前提下，按照23年的情况，首付款规模3.56万亿元，政策执行前的贷款规模8.1万亿元，首付比例下调后年内新增贷款规模提升至10.15万亿元（即新政后原首付款可援动的最大杠杆水平）。在用足杠杆的极限情况下，全国商品房销售额将达到13.7万亿元，增长17.6%。我们认为，在购房意愿不增加的情况下，较难实现。

因此，在启动资金、收入不变的前提下，利率下调至3.2%，购房意愿需要至少增长17.9%（即购房套数增加181万套），才能用足杠杆，此时销售增长17.6%。

如果购房意愿与上年持平，若要用足贷款比例，那利率必须下调到1.94%以下才能满足，这种情况不现实。

3.但如果居民收入较当前水平下降超过5.9%时，即使首付比例和利率下调，也不会增加贷款规模，也就不会增加销售额，此时政策无效。