【天风机械】利和兴点评：Q1在Pura70产线的带动下实现翻倍，24年华为手机+液冷超充+服

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【天风机械】利和兴点评：Q1在Pura70产线的带动下实现翻倍，24年华为手机+液冷超充+服务器有望多点开花

2023年全年：
1）实现营收4.7亿元，同比+53.27%；实现归母净利润-0.38亿元，同比-8.84%；实现扣非归母净利润-0.48亿元，同比+9.84%。
2）全年毛利率14.11%，同比-7.21pct；归母净利润率-8.03%，同比+5.47pct；扣非归母净利润率-10.27%，同比+4.06pct。
3）期间费用率为23.66%，同比-12.5pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为3.75%、7.73%、9.82%、2.35%，同比分别变动-3.46、-4.65、-5.3、+0.91pct。

2023Q4单季度：
1）实现营收1.78亿元，同比+78.57%，环比+44.58%；实现归母净利润-0.41亿元，同比+81.04%，环比-454.19%；实现扣非归母净利润-0.41亿元，同比+109.44%，环比-659.27%。
2）Q4单季度毛利率9.34%，同比-16.27pct，环比-15.17pct；归母净利润率-22.81%，同比-0.31pct，环比-32.12pct；扣非归母净利润率-23.02%，同比-3.39pct，环比-28.97pct。

2024Q1单季度：
1）实现营收1.56亿元，同比+86.98%，环比-12.68%；实现归母净利润0.08亿元，同比+91.01%，环比-118.68%；实现扣非归母净利润0.06亿元，同比+100.02%，环比-113.48%。
2）毛利率17.63%，同比-0.42pct，环比+8.29pct；归母净利润率4.88%，同比+0.1pct，环比+27.69pct；扣非归母净利润率3.55%，同比+0.23pct，环比+26.58pct。
3）期间费用率为17.75%，同比-7.53pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.32%、5.38%、6.77%、1.27%，同比分别变动-0.47、-3.39、-3.72、+0.05pct。

点评：公司为华为核心设备供应商，华为占公司收入比例超50%，23年公司受到华为复苏的拉动，收入同比+53%，但利润端仍存在一定压力，连续两年亏损。24Q1在Pura70的强势带动下实现翻倍，24年全年有望实现三年来首次扭亏为盈。华为手机+液冷超充+服务器，24年业务有望实现多点开花。

盈利预测：预计24-26年，公司有望实现利润1.3、1.8、2.4亿元，24年PE为21倍。

涉及公司具体测算数据，欢迎联系天风机械朱晔团队 薛长安 18781923216