☀【天风通信团队】卫星互联网点评：上海政府发文，商业航天再注新动力

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☀【天风通信团队】卫星互联网点评：上海政府发文，商业航天再注新动力

🔥 事件：上海市人民政府印发《上海市促进商业航天发展打造空间信息产业高地行动计划（2023—2025年）》，目标为到2025年，以商业航天跨越式发展为牵引，围绕卫星制造、运载发射、地面系统设备、空间信息应用和服务等环节，加强卫星通信、导航、遥感一体化发展，推动空天地信息网络一体化融合。

行动计划目标和任务包括但不限于：1）形成从火箭、卫星、地面站到终端的全覆盖产业链。形成年产50发商业火箭、600颗商业卫星的批量化制造能力。 2）开展液氧甲烷动力、可重复火箭垂直起降、海上平台发射、卫星弹性网络通信等关键技术攻关。3）推进长征六号丙、3.8米直径新一代中大型运载火箭研制并实现首飞。4）建设国内领先的卫星智能化、标准化、批量化制造基地，建成低成本脉动式卫星批量生产线。该计划明确了未来发展方向，为商业航天注入新的发展动力，进一步推动行业标准体系建设。

点评如下：
1、卫星火箭规划清晰，发展步伐加快：
1）卫星产能：（1）该计划表明到2025年将建设国内领先的卫星智能化、标准化、批量化制造基地，建成低成本脉动式卫星批量生产线，形成商业卫星600颗/年制造能力。（2）根据公开资料，“微小卫星创新研究院”具备300颗/年卫星研制能力，“银河航天”南通智能制造工厂实现百颗/年产能，叠加五院及后续长光、哈工大、二院、八院等主体，国内卫星生产规模效应逐步形成。
2）火箭发射：（1）该计划表明到2025年将形成商业火箭50发/年，推进长征六号丙、3.8米直径新一代中大型运载火箭研制并实现首飞。（2）23年中国航天全年计划实施70余次发射，24年6月文昌商业发射场投入使用后有望【进入密集发射期】。此外，海南火箭装配厂竣工后，主力运载火箭长征8号制造能力达50枚/年，保障卫星大规模发射。

2、国内卫星元年开启，即将进入密集建设期：中国版“星链”技术试验卫星三个月的在轨测试完成（根据历史经验），我们预计年底开启第二次发射，24年将进入正式建设阶段；G60于24年Q2开始进入密集组网期，在原定计划之上向ITU追加频轨13904颗；此外，中国版“星盾”、“超低轨通遥一体星座”等项目预期启动建设。多星座规划陆续落地，引领行业发展。

3、星舰项目再次取得重要突破，持续快速迭代：“星舰”运载火箭于11月18日重新发射，近地轨道运载能力高达150吨，是世界上推力、载重最大的火箭。星舰飞船级未能按预定飞行方案入轨而触发自主飞行中止系统（AFTS），但SpaceX公司仍达成多个重要目标，包括：飞行中一级33台发动机全程持续工作，未出现故障关机情况；超重助推级和星舰飞船级的热分离方案取得成功；飞船6台发动机实现长程点火工作。虽然飞行试验以失败告终，但仍满足马斯克对于本次发射的预期——“引擎成功点火，且在分离时星舰没有把自己炸掉“，发射结束后其在推特发文祝贺团队。实验失败，但差距可控，利好国内。

【投资建议】
1）大规模放量阶段卫星降本成为趋势，需关注价值下降空间有限的高壁垒环节，包括不限于【激光通信】、【通信载荷】、【路由载荷】；
2）#二代统型后供应商格局或将发生较大变化，建议关注份额或价值量有望提升的上市公司；
3）卫星板块多家公司军工属性较强，军工板块影响导致业绩阶段性承压，建议关注困境反转型标的。

我们看好卫星产业链从0到1的大主题投资机会
1）通信&路由载荷：信科移动、上海瀚讯、创意信息、烽火通信、复旦微电（FPGA）。
2）相控阵及射频：臻镭科技、盛路通信、航天环宇、铖昌科技、国博电子。
3）激光通信：光库科技、仕佳光子、光迅科技。
4）卫星平台：航天智装、航天电子、乾照光电
5）信息编码：佳缘科技。
6）地面站：震有科技、信科移动。
7）卫星终端：海格通信、华力创通、盟升电子。
8）卫星运营：中国卫通、中国电信。
9）卫星测试：西测测试、思科瑞

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