【浙商食饮||杨骥】重仓股峰会要点交流更新（七）--泸州老窖（20231101）

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【浙商食饮||杨骥】重仓股峰会要点交流更新（七）--泸州老窖（20231101）

我们认为：国窖及特曲60双轮驱动，数字化体系升级至五码合一，会战模式下市场开拓和双节动销表现较优，渠道库存良性可控，预计未来有望保持20%以上的业绩增长。

国窖及特曲60表现较优，未来将争取保持20%的业绩增长
1）近况：23Q3国窖高低度增长高于平均水平，次高端中特曲60版表现较优，中档酒窖龄受影响较大，低档酒中特曲头曲增长较优。品牌条码自几千个缩减至400个，大单品及高中低档结构清晰。
2）国窖：目前高低度收入占比约6:4，未来将追求量价平衡，站稳千元价位第一集团。
3）60版特曲：目前体量超过老字号特曲，报表口径超20亿，省外坚持走团购渠道，省内区域尝试全渠道运营，目前增长态势向好。
4）目标：据股东大会董事长表示，争取未来几年保持每年20%的业绩增长。

渠道库存良性可控，数字化升级至五码体系
1）数字化升级：此前三码体系关联到经销商，升级后五码体系可将公司&经销商&终端店&消费者&促销员都关联起来，有利于数据采集、制定销售政策、费用投入性价比更高，
2）扫码红包：目前扫码率逐渐提高，预计扫码红包活动将持续。
3）费用投入：费用方向往品牌和消费者倾斜，通过返利和货补等方式保持渠道合理利润。
4）库存：渠道库存良性可控，春节前有把握完成库存消化。

会战模式助力市场开拓和双节动销，商务消费承压但环比改善
1）会战模式：集中资源和人力开拓新市场，今年开展了春雷行动和秋收计划，目标为拼抢市场份额+优化公关资源和体系+拓展渠道和客户资源，匹配双节促销活动和圈层营销措施，双节动销较优。
2）场景：商务消费近期仍承压，但环比有改善，关注明年经济环境变化。
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联系人：杨骥/张家祯/潘俊汝