【浙商食饮||杨骥】重仓股峰会要点交流更新（十一）--今世缘（20231103）

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【浙商食饮||杨骥】重仓股峰会要点交流更新（十一）--今世缘（20231103）

我们认为：今世缘全价位主要单品多点开花，24年老开系焕新升级，V3、淡雅仍有望维持高增，促销模式持续创新，事业部制升级后省内运营效率提升、省外发展势头向好，中长期25年争取150亿目标未变，我们仍看好公司强业绩确定性。

产品：大单品贡献主要业绩增长，V3、淡雅仍有望持续高增
1）分品牌：前五大单品四开、对开、淡雅、V3、单开均保持不错的增速，其中基数原因淡雅、V3、单开增速相对更高。
2）产品结构：国缘占比85%+，今世缘+高沟占比15%，今世缘增速较慢、高沟增速高，高沟占比自去年0.3%提升至1%，A类产品增速高主要系今世缘典藏5年和白标高增。
3）V3：目前市占率并不高，仍有高增长潜力，今年控量后市场稳定，为明年持续放量打下基础。
4）淡雅：从市占率角度看仍有高增长潜力，增速可能边际下滑，销售额贡献会持续扩大。
5）四开对开：明年有升级计划，不一定匹配价格变动的措施，会加新的元素对产品进行焕新。
6）六开：六开定位800-900，V3布局省内全域和长三角部分地区，六开作为开系战略新品，短期不会投放省内，长期作为品牌全国化主干产品进行开发。

渠道：促销模式持续创新，扫码活动力度边际收缩
1）促销方式：今年采取演唱会促销模式，效果比较满意，不过边际效用再递减，明年会寻找新的热点区开拓市场。
2）扫码红包：阶段性手段，未来力度趋于缩小，会适当保留扫码互动有奖促销活动。

市场：事业部制助力省内效率提升，省外发展势头向好
1）省内：南京由于基数原因增速下行，苏中高增的共性因素会推广至省内其他市场。伴随分品牌事业部制推行，省内从按区域划分升级为条块结合，反映效率、组织化和专业化能力均得到提升。
2）省外：省外品牌、产品、渠道投入逐步到位，总体势头向好，公司整体满意。
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联系人：杨骥/张家祯/潘俊汝