【浙商食饮||杨骥】重仓股峰会要点交流更新（十四）--酒鬼酒：坚定推进费投改革，蓄力

jrxj

【浙商食饮||杨骥】重仓股峰会要点交流更新（十四）--酒鬼酒：坚定推进费投改革，蓄力新周期轻装上阵（20231105）

【我们认为】酒鬼酒处于费投与营销模式改革的转型期，公司改革决心坚定，执行落地有效，短期受产品结构&费投改革影响盈利承压。长期来看，随着产品布局进一步完善，市场规划重点突出，营销投入效率提升，公司后续业绩弹性可期。

经营战略：聚焦批价及市场稳定，库存改善蓄力增长
1）经营端：公司当前处于费投模式的转型期，#短期主要稳定批价和市场，业绩不是主要目标。24年是对费用转型成果的检验之年，预计业绩有所增长，提振信心。
2）渠道端：目前整体库存良好，#省内库存低于2个月，省外保持在合理水平。通过增加C端门店、推行“名酒进名企”、发力团购，前期高库存问题已得到缓解。
3）盈利端：短期盈利承压，长期净利率有望提升。短期因产品结构&费投改革影响，净利率下滑；长期将提升内参占比，保证净利率回归，#预计24年净利率同比提升。

产品策略：各品类采取针对性举措，战略性布局中低端价格带
1）内参：#23Q3内参系列占比自30%同比下降至20%，公司当前主要通过稳价盘、促动销、加强消费者教育提升动销质量。
2）酒鬼：坚持培育核心大单品，公司持续向红坛倾斜资源投入，#省内红坛18&紫坛占比提升，当前以促进C端动销为主，未来将聚焦红坛20的费用转型与培育。
3）内品：受益于价格带扩容&宴席支持力度加大，#内品动销表现较优。目前以馥6为主，新品馥8少量销售，定价200元+。
4）湘泉：公司对其重新规划，推出两款新品，口感进行了微调，更适合年轻人需求。

市场规划：重拾省内基地市场，打造省外样板市场
1）省内：#公司计划精细化运作以湖南为中心的基地市场，保证湖南市场更高增速。当前湖南市场占比有限，主因缺乏中低端市场基础，未来会加大湘泉/内参系列的投入。
2）省外：聚焦样本市场，提供稳定动销。公司在省外下沉至地级市/县级市，主动助力经销商开拓终端网点。

渠道战略：坚持传统经销渠道，费投转型BC联动
1）公司注重开拓传统经销渠道，#核心网点同比增加1w至3w家，#动销比例提升至70-80%。
2）今年费用率上行，主因年初费用预算偏高+转型期业绩承压综合影响。公司重点费用改革，费投模式从B端费用为主向BC联动转变，费用由公司主导投入，落地执行效果明显提升。未来费投保持稳中有增，BC联动模式下仍在预投基础上推进回款与动销。
---------------------
联系人：杨骥/张家祯/潘俊汝