【广发商社】九毛九：子公司收购太二餐饮3.24%股权

jrxj

【广发商社】九毛九：子公司收购太二餐饮3.24%股权

事件：公司发布关联交易公告，2023年11月1日，买方太二投资(公司的间接全资附属公司)与卖方广州纯思商务谘询合伙企业(有限合伙)订立股权转让协议，据此，卖方同意出售，而买方同意购买公司间接非全资附属公司太二餐饮的3.24%股权，总代价为人民币1.99亿元。太二餐饮为于中国成立的有限公司及公司的间接非全资附属公司，截至2023年6月30日，在496间太二餐厅中，其管理301间。截至本公告日期，太二餐饮分别由太二投资及卖方拥有88%及12%权益，收购事项完成后，公司于太二餐饮的股权将由88%增加至91.24%。

公司实施特定品牌管理，以通过为各品牌项下的品牌经理及称职员工提供灵活性及激励，从而鼓励特定品牌及自下而上的升级及创新。公司通常向品牌经理及各自团队提供投资及拥有管理的品牌若干比例股权的机会。于公告日期，太二品牌团队透过卖方拥有太二餐饮的12%股权。品牌经理策略将品牌团队成员的个人股权与本公司股权相结合，其可行性及效果取决于品牌团队成员持有的少数股权能否变现。收购事项将可以让太二品牌团队成员将部分间接少数股权变现。

盈利预测与投资建议。预计23-25年归母净利润分别为5.99/8.48/11.58亿元，当前股价对应PE分别为18/13/9X。我们认为，公司持续证明自身打造品牌的能力，正向餐饮平台型公司转变，成长周期更加持久，维持“买入”评级。（本文汇率均采用当期即期汇率1港元=0.9307人民币）。

风险提示。开店速度不及预期；新品牌孵化不及预期；食品安全风险

联系人：嵇文欣/李旭东（13262259903）