【长江医药】百洋医药开放日要点和最新观点

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【长江医药】百洋医药开放日要点和最新观点

零售OTC积累深厚，有望提速
1）最大品种迪巧迎来新催化：竞品朗迪质量问题，迪巧有望抢占份额、迪巧新品规引进顺利、下沉渠道及老年人补钙市场开拓打开新空间；
2）海露、纽特舒玛、功效性护肤品快速增长，有望打造下一个5亿/10亿级产品。

OTX BD加速，MNC合作加深
今年以来新增：百洋制药的奈达（渗透泵控释型二甲双胍）、诺华维全特（帕唑帕尼片）、第一三共TRANSINO（功效型护肤品）等。新BD储备值得期待。

从代理推广到生态化创新出口，估值有望重塑
1）创新药械渠道和团队搭建日益完善。过去通过原研药代理积累渠道，同时创新药部门已具备MNC背景专业团队，另有公司精准导航数据系统加持。
2）集团旗下以及投资项目丰富，百洋是商业化运营出口。如今年新增运营高端医疗器械，目前已经进入商业化阶段的包括苏州同心的磁悬浮心脏、百年康健的内窥镜、五维康的家用心电图仪。未来还将有更多品种导入，如诊断用核药+设备联动、莱博瑞辰骨坏死新药。

公司季度业绩持续超预期，23/24年预计6.5亿/8.5亿，预计2~3年利润CAGR 30%趋势可持续，CSO稀缺标的估值低估。

☎伍云飞/郭心驰