【华福电新】宇邦新材23Q3点评：Q3业绩符合预期，新技术持续放量

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【华福电新】宇邦新材23Q3点评：Q3业绩符合预期，新技术持续放量

财务摘要：公司23Q1-Q3实现营收20.46亿元（同比+41.92%），归母净利润1.18亿元（同比+55.71%），扣非净利润1.14亿元（同比+56.04%）；其中Q3营收7.55亿元（同比+60.06%）；归母净利润0.45亿元（同比+67.07%）；扣非净利润0.44亿元（同比+87.06%），整体业绩符合我们预期。

#点评：
新技术继续放量，带动盈利持续改善：23Q3公司焊带出货预计约9000吨，环比小幅增长；受益于SMBB焊带继续放量，Q3综合毛利率13.16%，环+1.46pct，测算Q3单吨净利约0.5万元/吨，盈利能力进一步提升。公司SMBB焊带Q3出货占比40%以上，预计24年出货占比将达50%，预计在未来半年至一年内继续维持一定技术溢价；此外，0BB焊带Q3出货90吨，预计Q4月产量达100吨，有望加速放量，公司在扁焊带研发中有深厚技术底蕴，有望伴随XBC产业化提速，率先享受先进技术溢价，继续提升盈利能力。

发行可转债项目，先进产能持续扩张：公司成功发行可转债，于安徽和县募投新建年产光伏焊带2万吨，已于8月开工，高利润SMBB 焊带在项目设计产能中占比50%，当前公司产能3100-3200吨/月，年底预计3400-3500吨/月，2万吨项目预计明年Q3陆续释放产能，公司先进产能进一步扩张，支撑业绩继续增长。

伴随公司SMBB、0BB、XBC扁焊带继续放量，有望支撑盈利能力进一步提升，我们预计23-25年公司归母净利为1.8/2.9/4.1亿元，对应当前PE26/16/11x，推荐关注。

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