【华福电新】信德新材三季报点评：业绩符合预期，单吨盈利快速修复！

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【华福电新】信德新材三季报点评：业绩符合预期，单吨盈利快速修复！

#事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收7.02亿元，同比+1%；实现归母净利润0.52亿元，同比-57%；扣非归母净利润0.26亿元，同比-78%。其中Q3实现营业收入3.52亿元，同比+34%，环比+83%；归母净利润0.30亿元，同比-29%，环比+563%；扣非归母净利润0.23亿元，同比-46%，环比+257%。

#业绩符合预期，盈利能力快速修复。公司2023Q3毛利率14.8%，同比-11.3pct，环比+7.6pct；净利润率9.29%，同比-6.9pct，环比+12.7pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为0.2%/4.7%/ 1.3%/-0.5%，同比变化+0.1/+2.7/-3.3/-0.9pct，环比变化-0.1/+0.8/-1.1/-0.8pct。

#业绩拆分：公司Q3出货约1万吨，单吨盈利约0.23万（扣非口径测算），环比大幅提升；从结构看，公司新价格策略后夺回中低温市场份额，Q3中低温占比50%+，单吨盈利约1000元，中高温占比约50%-，单吨盈利约4000元。盈利能力大幅提升主要系高价原材料计提减值后成本大幅下降。

#投资建议：公司为锂电负极快充包覆材料唯一上市标的，快充元年即将迎来量利双升（量增：快充车型加速渗透，快充负极包覆材料用量提升；利升：收购昱泰降低原材料&运输成本）。我们预计公司23-25年实现归母净利0.9/2.2/2.9亿元，24年对应当前PE18X，建议重点关注。