【中信机械】铁建重工：边际积极变化增多，底部区域值得重视

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【中信机械】铁建重工：边际积极变化增多，底部区域值得重视

过去两个季度，受宏观经济影响，公司订单获取与收入确定受到一定影响，股价亦出现较大回调。在当前时点，我们看好明后年公司订单与经营情况企稳回升，并继续兑现国际化全球化发展逻辑，当前位置配置价值已逐步显现，欢迎与中信机械组交流！

前三季度订单符合预期，海外同比+50%亮眼
今天公司公告前三季度订单情况，2023年1-9月新签订单121亿元（同比+3.4%），其中核心的隧道掘进机新签订单74.5亿元（同比+5.2%），轨交设备新签订单25.5亿元（同比+10.5%），特种专业装备新签订单21.1亿元（此前因部分高原铁路项目确收高基数，同比-8.9%），整体符合预期。

按区域划分，国内受整体宏观经济影响，新签订单102.7亿元（同比-2.0%）；境外新签订单18.4亿元（同比+50.4%），海外在去年高基数（22年1-3季度海外订单同比增长116%）之上仍然录得快速成长，我们认为公司大国重器全球化的逻辑是在逐步兑现的。同时，明年国内整体订单有望筑底回暖，带动公司整体新签订单重回中高速增长通道。

事件性催化，掘进设备在水利水电等领域的新增量值得重视，机会明确
今天，我国在23年四季度增发2023年国债1万亿元，支持灾后恢复重建、提升防灾减灾救灾能力，其中提到，资金使用领域包括“重点防洪治理工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动”。

事实上，水利投资近年一直较为景气，2022年国内水利投资首破万亿（同比+43.8%），2023年上半年水利投资投资5254亿元（同比仍增长18.1%）。公司水利水电市场盾构机市占率超70%，2022年相关订单约8亿元且有望持续快速增长。

我们看好后续随着宏观经济向好、固定资产投资回升情况下，公司国内经营与订单筑底回暖；
此外，更需强调的是公司在新工艺（掘进取代钻爆）、新领域（水利水电、抽水蓄能、矿山等）、新市场（发达国家更新汰换与一带一路中资外带）的广阔机遇。公司始终在战略执行与订单层面兑现着大型装备海外扩张与全球化布局的规划。

我们看好公司的长期发展空间，积极推荐！欢迎与我们交流公司近期观点与变化
中信机械 刘海博/李越/陆竑 13620988547