【中信证券前瞻】谷歌3Q23业绩速评：在线广告加速增长，云需求仍需观察

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【中信证券前瞻】谷歌3Q23业绩速评：在线广告加速增长，云需求仍需观察
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【业绩概览】3Q23营业收入769亿美元（+11%，不考虑外汇同比+11%），营业利润213亿美元（利润率28%，同比+3ppt），净利润197亿美元（+41.5%）。其中Google服务收入680亿美元，Google云收入84亿美元。

【Google服务】3Q23收入680亿美元（+11%），其中Google广告收入596亿美元（+9%），非广告收入83亿美元（+21%，主要源自部分硬件收购项目的并表以及YouTube会员的高增长）。其中，搜索广告收入440亿美元（+11%），YouTube广告收入80亿美元（+12%），网络联盟收入77亿美元（-3%）。Google服务的营业利润率为35%（与上季度持平）。广告业务全面引入人工智能，提高广告商经营效率。在线广告的增长驱动力主要来自零售与电商，YouTube品牌广告有所企稳。品牌和直接响应广告推动YouTube订阅收入强劲增长， YouTube Shorts参与度增长强劲，日均浏览量超过700亿次，每月有20多亿注册用户观看。
YouTube 非广告收入维持增长，主要得益于YouTube TV 和 YouTube Music Premium用户的增长。
【云计算】3Q23收入84亿美元（+22%），营业利润率从从上季度5%降至3%。GCP基础设施继续保持强劲增长。公司会积极探索支出和盈利能力改善的路径。全球1000强企业中超过60%选择谷歌云作为云服务提供商，公司将继续发掘人工智能解决方案（包括Vertex AI和Duet等基础设施和服务）的潜在效益。Cloud Next中展示了基础设施、数据和人工智能、工作空间协作和网络安全解决方案等整个产品组合的创新。

【业绩展望】公司对23年第四季度的业绩表述相对积极，Pixel系列推出而增加的硬件成本和YouTube CAC 的增加将反映在四季度，支出盈利方面，公司将持续投入AI发展以及技术基础设施，并利用AI技术提高运营效率。资本支出方面，本季度开支80.6亿美元（+10%YoY）受到了一部分供应商交付的影响，公司预计投资水平将在2023 年第四季度上升，并在2024年继续增长。

【财报会议纪要】
https://note.youdao.com/s/3eI1CaCK
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