🔥【浙商轻工】明月镜片23Q3点评：离焦镜旺季如期放量，Q3毛利率创历史新高！

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🔥【浙商轻工】明月镜片23Q3点评：离焦镜旺季如期放量，Q3毛利率创历史新高！

✨23Q1-3公司营收5.63亿元，同比+23.8%，归母净利润1.22亿元，同比+40.3%，扣非后1.07亿元，同比+62.3%；23Q3单季营收1.97亿元，同比+17.0%，归母净利润0.42亿元，同比+20.9%，扣非后0.36亿元，同比+34.6%。离焦镜放量高增，传统镜片升级延续，公司23Q3经营表现靓丽！

✨分业务：（1）镜片：23Q1-3轻松控系列产品实现销售额9971万元，同比+74%，其中Q3单季销售额约4490万元，同比增长约66%。离焦镜产品暑期旺季表现亮眼，在知名医疗结构和头部连锁系统持续热销，单季离焦镜销售额创历史新高，且产品结构持续优化，二代产品占比进一步向上。23Q3公司镜片业务实现营收1.61亿元，同比+26.7%（剔除出口），传统镜片功能升级延续，例如PMC超亮Q3营收同比+77.3%，1.71系列同比+26.6%，三大功能化明星系列收入占比已超常规镜片收入一半。

✨利润率&费用率：23Q1-3公司毛利率57.9%，同比+3.7pct，其中23Q3毛利率60.2%，同比+4.8pct，环比+3.0pct。受益高毛利率离焦镜&功能镜片占比提升，公司Q3毛利率创历史新高。费用端公司紧抓行业渗透率快速提升&暑期配镜旺季良机，加大品牌投入，通过电视&线下广告以及线上社媒营销种草持续提升品牌知名度并为线下赋能引流，致使23Q3单季费用率达23.0%，同比+8.1pct，环比+5.4pct。综合影响下，23Q1-3净利率22.1%，同比+4.2pct，23Q3单季净利率23.5%，同比+1.0pct，环比-1.7pct。

✨后续展望：更多玩家进入离焦镜行业助推渗透率加速提升，后续离焦镜渗透率天花板有望超预期。同时从中长期维度看，伴随消费者对产品认知度提升，份额有望向产品力突出的品牌集中。明月“轻松控Pro”12个月临床数据表现优异，并于8月推出价格相对便宜的 1.56 折射率的轻松控 Pro 及轻松控 Pro 防蓝光2款SKU，将离焦镜 SKU 扩充至 20 个，覆盖 1.56/ 1.60/ 1.67/ 1.71 四个折射率，价格带覆盖 1500-3000 元+，产品矩阵日益完善。我们看好明月受益行业渗透率快速向上、产品力突出、产品矩阵日益完善下中长期份额稳增。

✨风险提示：新品拓展不及预期，渠道开拓不及预期，行业竞争加剧

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