【国金电新|医药 三星医疗】三季报预告超预期！上调全年归母净利润至17.5e，目标市值3

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【国金电新|医药 三星医疗】三季报预告超预期！上调全年归母净利润至17.5e，目标市值360亿

业绩预告：预计23年前三季度实现归母净利润14.0亿元到15.0亿元，同比+100%到114%

推荐逻辑：
【配用电板块】
逻辑一：海外电网智能化改造增长动能强劲，公司战略成效逐步兑现。23年1-7月我国电表出口金额同增34%，海外高景气度主要系智能电网建设与改造整体需求较大。15年起公司加速中东、欧洲等地布局，海外战略成效逐步兑现：22年海外营收实现16亿元，同增52%，23H1海外累计在手订单44亿元，同增59%

逻辑二：国内用电龙头地位稳固，配网智能化改造需求释放。随着新能源高比例广泛接入，配电网逐步演化为有源供电网络，智能化改造需求强烈。公司连续三年国网电表招标份额第一，同时持续发力网外配电客户，23H1配用电国内累计在手订单达74亿元，同增26%

【康复医疗板块】
逻辑一：需求与政策共振，持续扩容康复医疗蓝海市场。21年我国康复医疗规模约1011亿，康复医院仅占全国专科医院总数的8.4%，随着人口老龄化加速、残疾人群和慢性病患者康复意识逐步觉醒、叠加政策持续强力推动，25年规模有望达到2686亿元，3年CAGR为38.5%

逻辑二：康复医院国内异地复制、连锁扩张模式已跑通。23-24年公司每年目标新增10家医院，23H1持续发挥连锁化规模效应，下属医院增加7家至25家，总床位数增加2000张至7300张，进入稳步扩张阶段

投资建议（上调后）：预计公司23-25年归母净利润17.5/22/28亿元，同比+84%/+26%/28%，23年目标市值360亿元（配用电15亿×18倍PE➕康复医院2.5亿×35倍PE），仍有40%以上上涨空间，目标价25.3元/股，强烈推荐！！

报告链接：https://mp.weixin.qq.com/s/aAVvgt8m59O2YYTdlpNsbw

联系人：国金电新姚遥、王炳宣18766317127